Economania blog
A pandémiás válság minden korábbi beavatkozásnál nagyobb gazdaságpolitikai választ követelt, ami nem hárulhatott csak a jegybankokra. A pandémia leküzdése után a világ számos országának újra a stabilizálást kell céloznia, mégpedig a gazdaságpolitikai ágak lépéseinek együttes értékelésével.
A Fed áttért az átlagos infláció célzására azt remélve, hogy ez emelni fogja az inflációs várakozásokat. Egy felmérés szerint ez egyáltalán nem történt meg. Kérdés, hogy egy hasonló lépés így értelmes opció-e az EKB számára.
Az inflációs célkitűzésnek számos, még kipróbálatlan alternatívája létezik. Ezek közül az „átlagos inflációs célkövetés” kiemelt figyelmet kapott, mert elméletileg hatékonyabb keret az alacsony infláció elleni harcban. De ha a jegybank egyáltalán nem tudja elérni célját, akkor hosszabb időszak átlagában sem fogja tudni!
2019-ben leállt a globális kvantitatív szigorítás, és visszafordultak a jegybankok a mérlegnövelés irányába. Unatkozni jövőre sem fogunk, de nagy az esélye, hogy a globális monetáris politikai viták általános gazdaságpolitikai vitákká szélesednek, mert a gazdaságpolitikai ágak újrarendezése elengedhetetlen.
Az euroövezet kevéssé sikeres válasza a globális pénzügyi válságra és a lassú kilábalás ismét középpontba állította a zóna intézményi kereteinek megerősítését. Az MMT képviselői szerint a teljes foglalkoztatást a "garantált munka" intézményével lehetne a leghatékonyabban biztosítani.
A negatív jegybanki kamatok hatása fokozható a készpénz visszaszorításával, vagy a készpénztartás megdrágításával. Egyelőre azonban még nem sok előrelépés történt ezen a téren.
Hol marad a nagy jegybankok monetáris politikájának normalizációja? Tudnak-e egyáltalán érdemben lazítani a jelenleg is alacsony kamatszintről? Lehetséges-e még hatásos nemkonvencionális intézkedés a jelenlegi felfúvódott mérlegekkel? Vége a monetáris politikának?
Az első visszapillantásra monetáris politikai szempontból talán szürkének tűnő 2018-as év cseppet sem volt eseménytelen, de a 2019-es év még több izgalmat tartogat a főbb jegybankok számára.