Economania blog
Ha rövid időn belül 50 milliárdnyi államkötvénytől próbálnak megszabadulni egy piacon, ahol az átlagos napi forgalom 12 milliárd, az nem sok jót jelent. Mi vezetett oda, hogy az angol jegybank egy szigorítási ciklus kellős közepén állampapírokat kényszerült vásárolni?
A makroökonómiai modellekből gyakorlatilag teljesen eltűnt a pénzmennyiség a 2000-es évek elejére. A pénzügyi válság viszont arra világított rá, hogy a monetáris aggregátumok és a kereskedelmi bankok pénzteremtése kulcsfontosságú lehet a makrofolyamatok megértésében.
A kínai rezsim gazdasági modellt vált, amibe nem férnek bele magas eladósodásból működő szektorok és egy esetleges ingatlanpiaci lufi. Ezért a kormányzat a tavaly hozott szabályokkal próbálta a szektor eladósodottságát visszafogni, aminek az lett a következménye, hogy több szereplő is likviditási problémába került. Az Evergrande csak nagy méretének köszönheti publicitását.
A pandémiás válság minden korábbi beavatkozásnál nagyobb gazdaságpolitikai választ követelt, ami nem hárulhatott csak a jegybankokra. A pandémia leküzdése után a világ számos országának újra a stabilizálást kell céloznia, mégpedig a gazdaságpolitikai ágak lépéseinek együttes értékelésével.
Az amerikai állampapírokat érintő két zavar mögött részben strukturális változások állnak. A hedge fund szektor bizonyos szegmensei jobban el voltak adósodva és/vagy felerősítették a piaci folyamatokat.
Az elmúlt hetekben ismét bebizonyosodott az az alapvető tézis, hogy globális szinten kizárólag a Fed játssza a „végső hitelező” szerepét, a világ még mindig dollárközpontú. Az, hogy a világ elegendő dollárlikviditáshoz jutott-e, és tehet-e a Fed még bármit is a gazdasági lassulás megakadályozására, majd kiderül.
Az elmúlt napokban a jelzáloghitel REIT-ektől volt hangos a nemzetközi pénzügyi sajtó, egyes cikkek egyenesen a válság epicentrumába helyezik őket. Mit érdemes róluk tudni?
Tavaly ősszel komoly piaci turbulenciát okozott, hogy egy szeptemberi napon hirtelen kevésnek bizonyult a dollárlikviditás. Mit mutattak a korábbi becslések és miből adódhatott az eltérés?
Volt olyan időszak, amikor a nyíltvégű ingatlanalapok portfólióiban az ingatlanbefektetések kisebbségben voltak. Miért fordulhat elő, hogy magas a nem ingatlanok aránya?
2019-ben leállt a globális kvantitatív szigorítás, és visszafordultak a jegybankok a mérlegnövelés irányába. Unatkozni jövőre sem fogunk, de nagy az esélye, hogy a globális monetáris politikai viták általános gazdaságpolitikai vitákká szélesednek, mert a gazdaságpolitikai ágak újrarendezése elengedhetetlen.